Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang (DHG) có tiền thân là Xí nghiệp quốc doanh Dược phẩm 2/9 trực thuộc Sở Y tế khu Tây Nam Bộ, được thành lập vào năm 1974 Công ty bắt đầu niêm yết với mã chứng khoán DHG ngày 21/12/2006 trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh. Hiện nay, Dược Hậu Giang đang dẫn đầu thị trường ngành dược phẩm. Thành công của công ty dựa trên hệ thống phân phối rộng khắp có mặt tại 64/64 tỉnh thành trên cả nước. Thị trường chính của công ty là thị trường thuốc nội chiếm tới 98.8% lượng sản phẩm. Công ty cũng xuất khẩu sang một số thị trường khác như là Moldova, Ukraine, Myanmar, Cambodia, Laos và Singapore.
1. Tình hình hoạt động kinh doanh
Trong 3 tháng đầu năm, doanh thu của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang đạt 854 tỷ đồng, giảm hơn 15% so với cùng kỳ năm 2018. Sở dĩ có sự giảm sút doanh thu này là do công ty không còn phân phối hàng cho MSD và Eugica nữa. Chi phí tài chính và chi phí bán hàng giảm với tỷ lệ lần lượt là 19,42% và 15%; ngược lại, chi phí quản lý tăng 11,32% so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh đó, chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng đáng kể do mức giảm thuế TNDN tại nhà máy Dược Hậu Giang tại Hậu Giang là 5%, thay vì mức ưu đãi 0% như năm 2018 làm cho lợi nhuận sau thuế của công ty chỉ đạt 135 tỷ đồng, giảm gần 21% so với cùng kỳ năm ngoái.
2. Tình hình sử dụng tài sản:
Tại thời điểm cuối quý 1/2019, tổng tài sản của DHG đạt 4.324 tỷ đồng, tăng 0.68% so với đầu năm. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 121 tỷ đồng, tương ứng 8,32%,hàng tồn kho tăng 47 tỷ đồng (5.37%) và đầu tư tài chính dài hạn tăng 30 tỷ đồng (119.08%). Bên cạnh đó, các khoản phải thu cả ngắn hạn lẫn dài hạn được giảm đáng kể với mức giảm lần lượt là 19.44% và 39.74%. Nợ ngắn hạn tăng thêm 155 tỷ đồng tương ứng mức tăng 15.53%; vốn chủ sở hữu tại cuối quý 1/2018 đạt 3.017 ttyr đồng, giảm 4.02% so với đầu năm.
Có thể thấy rằng, để có vốn đi đầu tư tài chính cũng như mua sắm hàng tồn kho, ngoài tiền tồn đầu kỳ và phấn vốn có được từ việc thu hồi nợ khách hàng, công ty còn phải vay thêm nợ để trang trải. Cuối quý 1/2019, tiền tồn quỹ cuối kỳ chỉ còn hơn 48 tỷ, giảm 35.83% so với đầu năm là 75 tỷ.
3. Khả năng thanh toán
Với tỷ lệ nợ tương đối thấp, dao động khoảng 29.1% thì khả năng thanh toán của công ty khá tốt. Khả năng thanh toán lãi vay luôn duy trì ở mức khá tôt, khoảng 27.15 lần. Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn luôn duy trì trên mức an toàn. Điều này cho thấy công ty có sức khỏe tài chính khá tốt và ổn định.
4. Khả năng sinh lời
Khả năng sinh lợi của công ty ở quý 1/2019 thấp hơn so với các quý trước đó, tuy nhiên vẫn đạt mức sinh lợi tương đối hấp dẫn nhà đầu tư, cụ thể ROA đạt 14.54%, ROE đạt 20.41% và cao hơn so với bình quân ngành (ROA: 10.37%, ROE: 13.79%). Đòn bẩy tài chính của công ty giảm so với quý trước tuy nhiên vẫn còn cao nếu so với bình quân ngành là 1.33 lần.
Chỉ số P/E của công ty đạt 23 lần với EPS là 4.725 đồng cho thấy sự kỳ vọng của nhà đầu tư đối với sự phát triển của DHG. Các chỉ số này của DHG cũng cao hơn so với bình quân ngành (P/E: 15.14 lần, EPS: 3.498 đồng). Giá cổ phiếu DHG hiện đang được mua với giá khoảng 116.000 đồng/cổ phiếu, cao gấp 5.4 lần so với giá trị sổ sách và tăng hơn 50% so với thời điểm đầu năm 2019.
Năm 2019 này, công ty đặt mục tiêu doanh thu 3.943 tỷ đồng, tăng 1,6% và lợi nhuận trước thuế ước đạt 754 tỷ đồng, tăng 3% so với doanh thu và lợi nhuận đạt được năm 2018. Kế hoạch tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận thấp như vậy được biết là do ảnh hưởng của việc nới room, ngừng phân phối hàng MSD, Eugica và giảm doanh thu hàng khuyến mãi. Tuy nhiên, với sức khỏe tài chính ổn định, khả năng sinh lời tương đối hấp dẫn cùng với sự đầu tư đến từ doanh nghiệp thuốc Nhật Bản Taisho thì DHG vẫn mang nhiều kỳ vọng đối với nhà đầu tư.
(Các ý kiến nêu trong bài phân tích ở trên hoàn toàn dựa trên quan điểm cá nhân.)
1. Tình hình hoạt động kinh doanh
Trong 3 tháng đầu năm, doanh thu của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang đạt 854 tỷ đồng, giảm hơn 15% so với cùng kỳ năm 2018. Sở dĩ có sự giảm sút doanh thu này là do công ty không còn phân phối hàng cho MSD và Eugica nữa. Chi phí tài chính và chi phí bán hàng giảm với tỷ lệ lần lượt là 19,42% và 15%; ngược lại, chi phí quản lý tăng 11,32% so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh đó, chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng đáng kể do mức giảm thuế TNDN tại nhà máy Dược Hậu Giang tại Hậu Giang là 5%, thay vì mức ưu đãi 0% như năm 2018 làm cho lợi nhuận sau thuế của công ty chỉ đạt 135 tỷ đồng, giảm gần 21% so với cùng kỳ năm ngoái.
2. Tình hình sử dụng tài sản:
Tại thời điểm cuối quý 1/2019, tổng tài sản của DHG đạt 4.324 tỷ đồng, tăng 0.68% so với đầu năm. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 121 tỷ đồng, tương ứng 8,32%,hàng tồn kho tăng 47 tỷ đồng (5.37%) và đầu tư tài chính dài hạn tăng 30 tỷ đồng (119.08%). Bên cạnh đó, các khoản phải thu cả ngắn hạn lẫn dài hạn được giảm đáng kể với mức giảm lần lượt là 19.44% và 39.74%. Nợ ngắn hạn tăng thêm 155 tỷ đồng tương ứng mức tăng 15.53%; vốn chủ sở hữu tại cuối quý 1/2018 đạt 3.017 ttyr đồng, giảm 4.02% so với đầu năm.
Có thể thấy rằng, để có vốn đi đầu tư tài chính cũng như mua sắm hàng tồn kho, ngoài tiền tồn đầu kỳ và phấn vốn có được từ việc thu hồi nợ khách hàng, công ty còn phải vay thêm nợ để trang trải. Cuối quý 1/2019, tiền tồn quỹ cuối kỳ chỉ còn hơn 48 tỷ, giảm 35.83% so với đầu năm là 75 tỷ.
3. Khả năng thanh toán
Với tỷ lệ nợ tương đối thấp, dao động khoảng 29.1% thì khả năng thanh toán của công ty khá tốt. Khả năng thanh toán lãi vay luôn duy trì ở mức khá tôt, khoảng 27.15 lần. Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn luôn duy trì trên mức an toàn. Điều này cho thấy công ty có sức khỏe tài chính khá tốt và ổn định.
4. Khả năng sinh lời
Khả năng sinh lợi của công ty ở quý 1/2019 thấp hơn so với các quý trước đó, tuy nhiên vẫn đạt mức sinh lợi tương đối hấp dẫn nhà đầu tư, cụ thể ROA đạt 14.54%, ROE đạt 20.41% và cao hơn so với bình quân ngành (ROA: 10.37%, ROE: 13.79%). Đòn bẩy tài chính của công ty giảm so với quý trước tuy nhiên vẫn còn cao nếu so với bình quân ngành là 1.33 lần.
Chỉ số P/E của công ty đạt 23 lần với EPS là 4.725 đồng cho thấy sự kỳ vọng của nhà đầu tư đối với sự phát triển của DHG. Các chỉ số này của DHG cũng cao hơn so với bình quân ngành (P/E: 15.14 lần, EPS: 3.498 đồng). Giá cổ phiếu DHG hiện đang được mua với giá khoảng 116.000 đồng/cổ phiếu, cao gấp 5.4 lần so với giá trị sổ sách và tăng hơn 50% so với thời điểm đầu năm 2019.
Năm 2019 này, công ty đặt mục tiêu doanh thu 3.943 tỷ đồng, tăng 1,6% và lợi nhuận trước thuế ước đạt 754 tỷ đồng, tăng 3% so với doanh thu và lợi nhuận đạt được năm 2018. Kế hoạch tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận thấp như vậy được biết là do ảnh hưởng của việc nới room, ngừng phân phối hàng MSD, Eugica và giảm doanh thu hàng khuyến mãi. Tuy nhiên, với sức khỏe tài chính ổn định, khả năng sinh lời tương đối hấp dẫn cùng với sự đầu tư đến từ doanh nghiệp thuốc Nhật Bản Taisho thì DHG vẫn mang nhiều kỳ vọng đối với nhà đầu tư.
(Các ý kiến nêu trong bài phân tích ở trên hoàn toàn dựa trên quan điểm cá nhân.)
