Mấy bài này khó lắm,mấy anh chị giải giùm em với nghen..khó lắm đó.
Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) là một mô hình quan trọng trong nghành tài chính. nó giải thích sự thay đổi của lãi suất của một chứng khoán dựa trên lãi suất của một gói đầu tư bao gồm toàn bộ các chứng khoán đang giao dịch, gọi là gói chứng khoán thị trường (market portfolio). Tổng quát, lãi suất của một tài sản đầu tư sẽ được tính trong mối tương quan với chi phí cơ hội, tức là lãi suất phi rủi ro. Phần dôi dư ra sẽ được gọi là bù đắp rủi ro (risk premium), tức là phần thưởng dành cho nhà đầu tư khi chấp nhận rủi ro. Mô hình CAPM cho ta biết phần bù đắp rủi ro khi đầu tư vào tài sản j sẽ tỉ lệ với phần bù đắp rủi ro khi đầu tư vào gói chứng khoán thị trường:
rj – rf = bj(rm – rf)
trong đó, rj và rf là lãi suất của chứng khoán j và lãi suất phi rủi ro; rm là lãi suất của gói chứng khoán thị trường, và bj là bêta của chứng khoán j. Bêta của một chứng khoán là rất quan trọng với nhà đầu tư vì nó cho biết mức rủi ro của chứng khoán đó. Nó là số đo sự nhạy cảm của lãi suất của chứng khoán j khi thị trường thay đổi. Vì vậy, nếu bêta nhỏ hơn 1, chứng khoán được coi là “phòng vệ”, vì sự dao động của nó ít hơn sự dao động của thị trường. Ngược lại, chứng khoán có bêta lớn hơn 1 gọi là chứng khoán “tấn công”. Nhà đầu tư thường muốn biết bêta ước lượng của một chứng khoán trước khi đầu tư vào nó. Mô hình CAPM nêu trên được gọi là mô hình kinh tế. Mô hình kinh tế lượng sẽ được thêm vào một giao điểm (dù mô hình lý thuyết cho rằng nó bằng 0) và sai số. (file Capm.xls)
rj – rf = a + bj(rm – rf) + e
(rj – rf): bù đắp rủi ro cho chứng khoán.
(rm – rf): bù đắp rủi ro cho thị trường.
a) Giải thích tại sao mô hình kinh tế lượng là mô hình hồi quy tuyến tính đơn giản như trên.
b) Hãy thực hiện phương trình hồi quy trên cho Mobil Oil. Viết mô hình theo đúng chuẩn yêu cầu.
c) Lý thuyết tài chính cho rằng giao điểm a phải bằng 0. Theo mô hình ước lượng của bạn, điều này có đúng không?
d) Ước lượng lại mô hình với giả định a = 0. Điều này có thay đổi bêta nhiều không?
e) Tính phương sai và cộng phương sai ước lượng của các hệ số ước lượng
f) Tính .
g) Kiểm định với mức quan trọng 5% rằng bêta của Mobil Oil nhỏ hơn 1. Ý nghĩa kinh tế khi bêta nhỏ hơn, bằng, và lớn hơn 1?
h) Dự đoán lãi suất bù đắp rủi ro của Mobil Oil khi lãi suất bù đắp của thị trường là 1% và 10%. Tính khoảng tin cậy và khoảng dự báo của hai dự báo trên?
i) Vẽ trên cùng biểu đồ : đường hồi quy, khoảng tin cậy 95%, và khoảng dự báo cho các giá trị dự đoán của biến phụ thuộc tương ứng với biến độc lập trong tập dữ liệu.
j) Kiểm định giả thuyết giao điểm là 0 so với giao điểm khác 0.
k) Ước lượng mô hình không có giao điểm và lặp lại câu (g) và (h)
l) Viết bảng báo cáo ngắn về những gì bạn biết về cổ phiếu Mobil Oil (dựa trên những phân tích trên và các kiểm định cần thiết)
Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) là một mô hình quan trọng trong nghành tài chính. nó giải thích sự thay đổi của lãi suất của một chứng khoán dựa trên lãi suất của một gói đầu tư bao gồm toàn bộ các chứng khoán đang giao dịch, gọi là gói chứng khoán thị trường (market portfolio). Tổng quát, lãi suất của một tài sản đầu tư sẽ được tính trong mối tương quan với chi phí cơ hội, tức là lãi suất phi rủi ro. Phần dôi dư ra sẽ được gọi là bù đắp rủi ro (risk premium), tức là phần thưởng dành cho nhà đầu tư khi chấp nhận rủi ro. Mô hình CAPM cho ta biết phần bù đắp rủi ro khi đầu tư vào tài sản j sẽ tỉ lệ với phần bù đắp rủi ro khi đầu tư vào gói chứng khoán thị trường:
rj – rf = bj(rm – rf)
trong đó, rj và rf là lãi suất của chứng khoán j và lãi suất phi rủi ro; rm là lãi suất của gói chứng khoán thị trường, và bj là bêta của chứng khoán j. Bêta của một chứng khoán là rất quan trọng với nhà đầu tư vì nó cho biết mức rủi ro của chứng khoán đó. Nó là số đo sự nhạy cảm của lãi suất của chứng khoán j khi thị trường thay đổi. Vì vậy, nếu bêta nhỏ hơn 1, chứng khoán được coi là “phòng vệ”, vì sự dao động của nó ít hơn sự dao động của thị trường. Ngược lại, chứng khoán có bêta lớn hơn 1 gọi là chứng khoán “tấn công”. Nhà đầu tư thường muốn biết bêta ước lượng của một chứng khoán trước khi đầu tư vào nó. Mô hình CAPM nêu trên được gọi là mô hình kinh tế. Mô hình kinh tế lượng sẽ được thêm vào một giao điểm (dù mô hình lý thuyết cho rằng nó bằng 0) và sai số. (file Capm.xls)
rj – rf = a + bj(rm – rf) + e
(rj – rf): bù đắp rủi ro cho chứng khoán.
(rm – rf): bù đắp rủi ro cho thị trường.
a) Giải thích tại sao mô hình kinh tế lượng là mô hình hồi quy tuyến tính đơn giản như trên.
b) Hãy thực hiện phương trình hồi quy trên cho Mobil Oil. Viết mô hình theo đúng chuẩn yêu cầu.
c) Lý thuyết tài chính cho rằng giao điểm a phải bằng 0. Theo mô hình ước lượng của bạn, điều này có đúng không?
d) Ước lượng lại mô hình với giả định a = 0. Điều này có thay đổi bêta nhiều không?
e) Tính phương sai và cộng phương sai ước lượng của các hệ số ước lượng
f) Tính .
g) Kiểm định với mức quan trọng 5% rằng bêta của Mobil Oil nhỏ hơn 1. Ý nghĩa kinh tế khi bêta nhỏ hơn, bằng, và lớn hơn 1?
h) Dự đoán lãi suất bù đắp rủi ro của Mobil Oil khi lãi suất bù đắp của thị trường là 1% và 10%. Tính khoảng tin cậy và khoảng dự báo của hai dự báo trên?
i) Vẽ trên cùng biểu đồ : đường hồi quy, khoảng tin cậy 95%, và khoảng dự báo cho các giá trị dự đoán của biến phụ thuộc tương ứng với biến độc lập trong tập dữ liệu.
j) Kiểm định giả thuyết giao điểm là 0 so với giao điểm khác 0.
k) Ước lượng mô hình không có giao điểm và lặp lại câu (g) và (h)
l) Viết bảng báo cáo ngắn về những gì bạn biết về cổ phiếu Mobil Oil (dựa trên những phân tích trên và các kiểm định cần thiết)
